（以下实践从西南证券《功绩郑重增长，加盟门店快速推广》研报附件原文纲目）大参林(603233)投资重点事件：公司发布2024年三季度敷陈，前三季度已毕交易收入197.3亿元（+11.3%），已毕归母净利润8.6亿（-26.3%），已毕扣非归母净利润8.5亿元（-26.3%）。2024Q3公司已毕交易收入63.9亿元（+11.4%），已毕归母净利润2.0亿（-22.0%），已毕扣非归母净利润1.9亿元（-26.5%）。功绩郑重增长，用度督察褂讪水平。公司2024Q1-Q3营收永别为67.5/65.9/63.9亿元，同比+13.5%/+9.1%/+11.4%；归母净利润4/2.6/2亿元，同比-19.8%/-38.4%/-22%。2024Q1-Q3公司毛利率34.7%（-2.4pp）；销售净利率为4.6%（-2.3pp）。用度方面，2024Q1-Q3公司销售费率为23.4%（+1.3pp）；解决费率为4.2%（-0.5pp）；财务费率为0.8%（-0.1pp）；研发费率为0.2%（+0.04pp）。加盟门铺保握高速推广，区域壁垒上风稳妥。公司坚握“深耕华南，布局天下”的中枢发展政策，通过自建+并购+直营式加盟三项举措并行，聚焦已投入省份的市占率，握续鼓励门店推广。界限2024Q3末，公司在天下共有16453家连锁门店（含加盟店5735家），门店和加盟店总额均为药品零卖行业首位。2024Q1-Q3公司净增2379家门店，其中加盟门店新增1570家，直营式加盟业务发展日臻训诫。盈利预测：预测2024-2026年归母净利润永别为11亿元、12亿元、15亿元。风险指示：行业政策影响；门店推广不足预期风险；居品集采降价风险。