“驾校第一股”ST东时（东方前锋，603377.SH）近日暴露2024年功绩预报，瞻望公司2024年净赔本6.2亿元-7.9亿元。自2022年起，东方前锋功绩衔尾赔本，2022年、2023年净利润辨别为-0.6亿元和-3.62亿元。

东方前锋建树于2005年，成绩于重财富模式和宇宙快速拓展，东方前锋早年发展马上。官网暴露，东方前锋被世界记载协会认证为“公共最左右培机构”，自称“在北京，每3个新增驾驶东谈主至少就有一个来自东方前锋。”2016年2月，该公司于A股上市，成为国内“驾校第一股”。

另一方面，东方前锋实控东谈主徐雄连年来风云束缚。2023年9月，徐雄因涉嫌期骗证券阛阓罪，被上海市东谈主民查抄院第一分院批准逮捕。随后，东方前锋公告示意，免去徐雄董事长职务，由另一位首创东谈主闫文辉代为现实。

2025年1月1日，东方前锋又收到北京证监局下发的《行政惩处决定书》，监管查明东方前锋存在两个主要的信披犯科违法事实：其一是未暴露2021年关联来回；其二是未暴露2023年关联方非规画性资金占用。公司及徐雄等揣度使命东谈主将整个领罚1800多万元。

衔尾三年赔本、退市风险高悬，似乎也使东方前锋背后的国资鼓动失去了信心。

东方前锋的前十大鼓动中，第二大鼓动新余润芳、第三大鼓动华能相信、第五大鼓动北京大兴投资集团有限公司（大兴投资）均为国资布景。2024年年中，东方前锋股价跌破1元，大兴投资发声将推动公司风险化解办事，东方前锋股价重回1元以上。同期，华能相信与北京大兴投资集团签署一致举止东谈主左券，而后，国资鼓动派驻东方前锋的董事对公司多项提案投出弃权票。

就公司的功绩以及国资鼓动增执等揣度问题，时期周报记者1月20日致电东方前锋高管，对方回话咫尺有事，随后挂断。

重财富模式或胜利绩牵累

对于2024年赔本扩大，东方前锋示意，主淌若收入大幅着落、未决诉讼的影响以及大额财富减值计提三方面原因。

东方前锋示意，2024年受合座大环境及公司被实施其他风险警示的影响，公司驾驶培训业务板块及航空业务板块贸易收入均不足预期，同比着落较为显著。公司主贸易务为驾驶培训业务，因业务模式的需求，前期进入培训模样、培训开发等财富范围较大，是以培训时间长久财富的折旧摊销较大、固定成本相对较高，成本压降空间有限。

此外，公司把柄《企业司帐准则》等揣度条件，在讲演期内对长久财富、应收款项、商誉等进行了减值测算，计提了部分减值损失。

图源：图虫创意

驾培企业自身是重财富进入行业，创立之初，东方前锋在培训模样租出、校区建立、车辆等开发上进入了大量资金。2016年，东方前锋IPO召募到的资金也大多用于驾校技俩建立，已矣外乡膨大。

那时，东方前锋IPO召募资金主要投向3个技俩，其中最大的一项是湖北驾校基地的建立，技俩总投资额高达11.5亿元，此外还包括蓄意总投资3亿元的石家庄驾校技俩，以及东方前锋服务配套体式技俩，蓄意总投资4.3亿元。2017年底，东方前锋又将驾培服务配套体式募投技俩，变更为山东淄博和重庆的驾培基地技俩。

2018年4月，东方前锋又建树了东方前锋国外航空发展有限公司，注册本钱3亿元，公司执股比例为60%，意图运转发展民航遨游员培训，拓展航空产业。

然而，从东方前锋暴露的2024年功绩预报看，公司驾培业务和航空业务的贸易收入均显著下滑。

当作国内跳跃的驾驶培训机构，东方前锋在北京、重庆、淄博、石家庄等地领有大量的模样、车辆和讲授资源。在行业发展出路强大的时候，这些资源是东方前锋当作“公共最左右培机构”的中枢竞争力，但在近几年阛阓低迷的情况下，却成了公司千里重的使命。

一方面，重财富的多地驾校技俩布局需要大量资金，上市仅两年东方前锋的欠债率就从28%升迁至49%。截止2024年9月底，东方前锋财富欠债率为57.39%，货币资金仅有4664.11万元，而短期欠债3.56亿元，一年内到期的非流动欠债则为4.81亿元，公司现款流较为垂危。

另一方面，因债务压顶，东方前锋连年来诉讼缠身，其中不少案件是因其拖欠地皮房钱、拖欠工程建立资金而起。

把柄东方前锋2024年12月23日暴露的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》，因拖欠地皮房钱及房钱支付格式存在异议等，东方前锋辨别在北京、石家庄、重庆等地遭地皮出租方告状，整个涉案金额超3000万元。此外，东方前锋偏激子公司还触及沿途建立工程施工合同纠纷和沿途融资租出合同纠纷，辨别被原告诉请支付2882万元、1.18亿元。

实控东谈主风云束缚

在阛阓环境低迷，公司发展未达预期的情况下，东方前锋积极寻求转型。这几年，东方前锋也在尝试走成本更低的轻财富模式，并布局AR、智驾等范围。

东方前锋2017年起布局明智驾驶培训业务，2019年运转试点，2021年运转全面实行“VR+AI+实质谈路检会”三位一体的明智驾驶培训。2021年，东方前锋又晓谕，公司已在北京总部启动新动力明智驾培基地，布设近千台VR智能驾驶培训模拟器和千余辆定制车辆。对于这次新的业务转型，东方前锋方面请托厚望——“瞻望咱们将车辆更换为智能化驾培之后，成本将缩短30%-40%。”

为布局AR，东方前锋辨别于2019年、2022年，向控股鼓动东方前锋投资实控的北京千种幻影科技有限公司（下称“千种幻影”）采购VR汽车智能驾驶培训模拟器及揣度服务，由此酿成的关联来回金额整个超5亿元。

然而，上述关联来回却潜藏控股鼓动占用东方前锋非规画性资金的猫腻。

北京大华国外司帐师事务所（简称“大华所”）对东方前锋2023年度财务讲演进行审计时发现，东方前锋向千种幻影采购的VR开发并未齐全请托，其中有2809台存在穷乏主机、暴露屏、汽车仿真件及电气开发等部件的情形，即请托家具弥漫无法使用。这亦然导致大华所对东方前锋2023年年报出具了“非标”主见的五个事项之一。2023年4月30日，东方前锋被实施其他风险警示。

对此，监管下提问询函。在回复函中，东方前锋示意，千种幻影收到公司支付的货款后，部分资金用于分娩，其他资金主要用于偿还控股鼓动债务，因此存在控股鼓动资金占用的情形，具体金额尚待说明。为此，2023年东方前锋对幻影科技说明其他应收款2.98亿元。

图源：图虫创意

上述事项激勉四百四病。2023年9月，徐雄因涉嫌期骗证券阛阓罪被捕。2023年12月、2024年8月，因涉嫌信披违法，东方前锋、徐雄接踵被监管立案探望。

2025年1月，监管对东方前锋及徐雄信息暴露违法的惩处落地。把柄北京证监局投递的《行政惩处决定书》，监管查明，徐雄安排东方前锋及子公司通过融资租出格式向千种幻影采购VR模拟器，并左券商定如上市公司的租出收入及现款流入不足以支付因融资租出而产生的房钱，由千种幻影代为支付，后于2023年5月订立补充左券，商定在VR模拟器全部请托之前，由千种幻影垫付揣度融本钱金并无偿承担利息。

截止2023年12月31日，千种幻影未按合同商定请托全部开发，东方前锋及子公司就涉案开发未获得租出收入或现款流入，应由千种幻影支付揣度融本钱金并承担利息，但实质由东方前锋及子公司代为支付，组成关联方非规画性资金占用。2023年，千种幻影对东方前锋非规画性资金占用发生额为1.27亿元，占当期暴露净财富的6.23%。

此外，监管还查明，2021年，东方前锋偏激子公司向北京桐隆汽车销售有限公司（下称“桐隆汽车”）采购新动力汽车，来回金额为2亿元。桐隆汽车由东方前锋控股鼓动东方投资实质适度，上述采购实为关联来回，但东方前锋未按章程实时暴露。

基于以上犯科举止，监管对公司及徐雄等揣度使命东谈主将整个罚没1800多万元，其中徐雄受到惩处的金额最高，为850万元。

三家国资鼓动浮亏

功绩长久赔本、内控问题束缚，东方前锋股价一度跌破1元。截止2025年1月20日收盘，东方前锋股价报2.3元/股，较最高32.43元/股跌去九成。

往时以“高价”入鼓动方前锋的国资鼓动似乎也坐不住了。

2019年12月，北京国企北汽集团旗下私募基金新余润芳，以16.41元/股的价钱收购东方前锋10.36%股权，总价款约10亿元。一个月后的2020年1月3日，二鼓动背后的北汽集团就晓谕与东方前锋订立合营左券，两边将围绕智能驾培车、VR智能驾培座舱开发等技俩张开深化合营。另外，两边将以北京通航为平台开展本钱合营，进一步加深在新车销售、告白营销、客户运营等方面的合营。2021年7月，代表新余润芳的北汽产投投资总监魏然出任东方前锋董事一职。

除了北汽集团的新余润芳，中国华能集团旗下相信公司华能相信、北京大兴区国资旗下大兴投资均在2020年入鼓动方前锋，入股价钱辨别为18.23元/股、20.47元/股，总价款辨别为7.8亿元、6.02亿元。即便算上这几年从东方前锋拿到的分成和派股，上述三家国资鼓动仍处于浮亏中。

图源：图虫创意

自2023年被实施风险警示后，东方前锋股价一度跌破1元，濒临面值退市危急。改造出当今2024年6月30日，东方前锋暴露，大兴投资与华能相信签署一致举止东谈主左券，两家国资鼓动将整个期骗上市公司12.02%表决权。

更为关节的是，大兴投资示意：“在畴昔12个月，不摈斥在合适遵命现行灵验的法律、规矩及程序性文献的基础上增执上市公司股份之可能性，并蓄意通过与新余润芳签署一致举止左券，进一步升迁所执表决权比例，已矣属地国资、产业方及央企金融机构鼓动共同复古大兴区上市公司可执续高质料发展的方向。”

不仅大兴投资与华能相信“联手”，还蓄意拉上第二大鼓动新余润芳，国资声援下，东方前锋的股价也重回1元以上。

而徐雄咫尺已经东方前锋实控东谈主。截止2025年1月9日，东方前锋投资偏激一致举止东谈主徐雄整个执有东方前锋股份1.899亿股，占公司总股本的26.34%。在东方前锋董事会中，徐雄一方占据多数席位，仅杨骁腾、魏然为国资鼓动嘱托的任职董事。值得细心的是，魏然和杨骁腾在近期对募投技俩宽限、关联来回追尊等议案中保执措施一致，均投出了弃权票。

另一方面，即便暂时开脱了面值退市危急，但如果东方前锋的控股鼓动及关联方未能在6个月内送还违法占用的2.20亿元，把柄揣度章程，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，将对公司股票来回实施退市风险警示，而后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定圮绝公司股票上市来回。